฿34.75 /หุ้น
P/E Trailing: 9.9x ✅
P/E Forward: 10.3x ✅
vs 52W High (฿36): -3.5%
vs 52W Low (฿21): +65.5%
📊 Analyst Target: ฿35.96 (+3.5%) | Recommendation: BUY ✅
EPS TTM: ฿3.50
EPS Forward: ฿3.38
Book Value: ฿33.21
Beta: 0.15 (defensive)
💰 Dividend Yield 10.4% — สูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร!
- TTM Dividend: ฿3.54/หุ้น — จ่าย ฿2.24 (เม.ย. 2026) + ฿0.43 (พ.ย. 2025) + ฿0.87 (เม.ย. 2025)
- Dividend/Share ปี 2025: ฿1.97/หุ้น — จ่ายจากกำไรสุทธิ ฿48.2B
- Div Payout Ratio: ~41% — ยังไม่สูงเกินไป พอ sustainable ได้
- Price ฿34.75 → Div Yield = 10.2% (TTM) — สูงมากสำหรับธนาคาร
- ⚠️ Dividend สูงมาก แต่ payout ratio 41% ยังพอรับได้ — ธนาคารมี capital buffer ดี
📊 Q1/2026 (ล่าสุด) — กำไร ฿12.4B สูงสุดในรอบ 4 ไตรมาส!
ดอกเบี้ยสุทธิ (NII)
฿23.5B
📦 Revenue Breakdown — โครงสร้างรายได้ของธนาคาร
NII คิดเป็น ~60-70% ของรายได้รวม
▸ KTB มี สินทรัพย์ ฿3.9 ล้านล้านบาท — ธนาคารรัฐวิสาหกิจอันดับ 2 | รายได้หลักจาก spread ดอกเบี้ย (NIM) จากสินเชื่อและเงินฝาก
FY2025: ฿156.4B | FY2024: ฿158.3B | ลดลงเล็กน้อย
▸ Revenue FY2025 ลดลงเล็กน้อย YoY — จาก ฿158.3B → ฿156.4B | ธนาคารไทยได้รับผลกระทบจาก NIM ที่แคบลงในช่วงดอกเบี้ยขาลง
สินเชื่อ ~฿2,200B | สินทรัพย์รวม ฿3,933B
▸ KTB มีสินเชื่อ ~฿2.2 ล้านล้านบาท | Loan-to-Deposit Ratio ~65% | ยังมี room ขยายสินเชื่อได้อีก
💡 KTB เป็นธนาคารรัฐวิสาหกิจ — ได้เปรียบจาก государственный backing + ช่องทางรัฐ + การเข้าถึงเงินฝากราชการ | มีสาขา 800+ แห่งทั่วประเทศ | มี digital banking (KTB Online) ที่เติบโตดี | มี NPL สูงกว่าธนาคารเอกชนเล็กน้อยเพราะรับลูกหนี้ที่เสี่ยงกว่า
🏛️ ธนาคารรัฐวิสาหกิจ — ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้าง
- 👑 กระทรวงการคลังถือ KTB ~52% — หุ้นรัฐ = รัฐบาลไม่ปล่อย | ปันผล stable
- 💰 เงินฝากราชการ + รัฐวิสาหกิจ — cost of fund ต่ำกว่าธนาคารเอกชน
- 📋 สินเชื่อรัฐบาล — ได้งานโครงการรัฐ ( infra, สาธารณูปโภค) ที่ NPL ต่ำ
- 🏢 Government Banking — รัฐจ้าง KTB เป็นธนาคารหลัก = รายไดาค่อนข้างมั่นคง
- 🛡️ Bailout ไม่ดูดาวน์จากธนาคารแห่งประเทศไทย — ถ้าวิกฤต รัฐจะ support
📊 ผลประกอบการรายปี (Historical)
| Metric | FY2025 | FY2024 | FY2023 | FY2022 |
|---|
| Total Revenue |
฿156.4B |
฿158.3B |
฿148.4B |
฿124.6B |
| Revenue YoY |
-1.2% |
+6.7% |
+19.1% |
+16.4% |
| Net Interest Income |
฿106.1B |
฿119.4B |
฿113.7B |
฿90.7B |
| Net Income |
฿48.2B |
฿46.2B |
฿36.6B |
฿33.7B |
| Net Margin |
30.8% |
29.2% |
24.7% |
27.0% |
| EPS (฿) |
3.45 |
3.31 |
2.62 |
2.41 |
| ROE |
~11.0% |
~10.9% |
~9.5% |
~9.2% |
⚠️ NII FY2025 ลดลง ฿106.1B (จาก ฿119.4B) — เพราะ NIM หดตัวในช่วงดอกเบี้ยขาลง | แต่ Non-interest income ชดเชยได้ | Net Income เพิ่มขึ้นเพราะ cost control ดี + NPL management ดี
🔴 ควรระวัง: ความเสี่ยงของธนาคารรัฐวิสาหกิจ
- NIM หดตัว (Net Interest Margin) — ดอกเบี้ยขาลง = spread แคบลง | รายได้ดอกเบี้ยลดโดยตรง
- NPL Ratio สูงกว่าธนาคารเอกชน — KTB รับลูกหนี้ที่เสี่ยงกว่า (SMEs, ภาคการเกษตร, ราชการ)
- รายได้ไม่เติบโต — Revenue FY2025 ลด -1.2% | NII ลด -11.2% | แข่งขันจาก digital banks
- Government interference — รัฐบาลอาจบังคับให้ปล่อยสินเชื่อตามนโยบาย = NPL สูงขึ้น
- ดอกเบี้ยขาขึ้นอาจมา — ถ้าดอกเบี้ยขึ้น = NPL จากลูกหนี้ที่กู้ระยะยาวอาจพัง
- KBANK, SCB แข่งขันหนัก — digital banking, service quality ดีกว่า KTB
💰 สุขภาพการเงินธนาคาร
💵
เงินสด
฿429B
Cash & Equivalents
🏦
หนี้สินรวม
฿3,446B
Total Liabilities
💧
FCF
฿191.5B
Free Cash Flow ✅
📈
OCF
฿200.1B
Operating CF ✅
Book Value/Share฿33.21 ✅
P/B Ratio1.05x ✅ (near BV!)
ROE11.0% ✅
ROA1.4%
Debt/Equity80.4% ⚠️
Div Payout Ratio~41%
✅ P/B 1.05x = ราคาซื้อขายใกล้ book value มาก! | ธนาคารที่มี P/B < 1 = ตลาดไม่ไว้วางใจ | แต่ KTB ยังบริหารได้ดี | OCF ฿200B สูงมาก = ธนาคาร generate cash ได้แข็งแกร่ง | FCF ฿191.5B = capital light business
✅ จุดเด่น
- 💰 P/B 1.05x — ซื้อในราคาใกล้ book value! — ถ้า book value จริง = ราคาถูกมาก | ธนาคารมัก trade ที่ P/B 0.8-1.5x
- 📈 Dividend Yield 10.4% — สูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร! — TTM ฿3.54/฿34.75 = 10.2% | ปันผลจากกำไร sustainable
- 🏛️ รัฐวิสาหกิจ — กระทรวงการคลังถือ ~52% — หุ้นรัฐ = dividend ปลอดภัย | รัฐไม่ปล่อย
- 📊 P/E 9.9x ถูกมาก — เทียบ BBL P/E 12x, KBANK P/E 10x | KTB ถูกที่สุดในกลุ่ม
- 🚀 Net Income โต +4.4% YoY — FY2025 ฿48.2B vs ฿46.2B | ยังโตต่อเนื่อง
- 💵 FCF ฿191.5B มหาศาล — ธนาคาร generate cash ได้เยอะมาก
- 🔒 Beta 0.15 — หุ้น defensive — ลงน้อยในตลาดขาลง | เหมาะเป็น defensive position
- 📈 ROE 11% คงที่ — ปรับตัวดีขึ้นจาก 9.2% (FY2022) → 11% (FY2025)
⚠️ จุดด้อย / ความเสี่ยง
- 🔴 NII ลด -11.2% YoY — รายได้ดอกเบี้ยหลักลดลง | ดอกเบี้ยขาลงทำให้ spread แคบลง
- 🔴 NPL Ratio สูงกว่าเอกชน — ธนาคารรัฐรับลูกหนี้เสี่ยงกว่า | ต้องตั้ง provision เยอะ
- 📉 Revenue ไม่โต — FY2025 ลด -1.2% | ธนาคารเติบโตช้ากว่า GDP
- ⚔️ แข่งขันจาก digital banks — LINE BK, SCB Deep, KMA จากลูกค้าที่ไม่ต้องการสาขา
- 📊 ค่าคอมมิชชั่น/บริการต่ำกว่าเอกชน — Non-interest income ยังน้อย
- 🏛️ Government interference — รัฐบาลอาจบังคับให้ปล่อยสินเชื่อตามนโยบาย = NPL สูงขึ้น
- 📉 ROA 1.4% ต่ำ — ธนาคารทั่วไป ROA 1-2% = acceptable แต่ไม่ดีเท่าไหร่
- 🔄 52W High อยู่ที่ ฿36 — ราคาปัจจุบันใกล้ all-time high = upside จำกัด
🔄 เปรียบเทียบธนาคารบน SET
| ธนาคาร | ราคา | P/E | P/B | Div Yield | ROE | MC |
|---|
| KTB 🚀 |
฿34.75 |
9.9x ✅ |
1.05x ✅ |
10.4% |
11.0% |
฿485B |
| BBL (BBL) |
฿150.00 |
12.0x |
0.85x |
4.5% |
6.5% |
฿330B |
| KBANK (KBANK) |
฿140.00 |
10.0x |
1.15x |
4.0% |
12.0% |
฿530B |
| SCB (SCB) |
฿100.00 |
9.5x |
1.10x |
5.5% |
11.5% |
฿370B |
หมายเหตุ: KTB มี P/E ต่ำที่สุดในกลุ่ม + Div Yield สูงที่สุด + P/B ต่ำที่สุด | เป็น "value stock" ของกลุ่มธนาคาร | แต่ growth ไม่ดีเท่า KBANK, SCB
Krung Thai Bank (KTB.bk) มี P/B 1.05x (ใกล้ book value มาก!), Dividend Yield 10.4% (สูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร!), P/E 9.9x (ถูกที่สุดในกลุ่ม), หุ้นรัฐวิสาหกิจ (กระทรวงการคลังถือ 52%), Net Income โต +4.4% YoY, FCF ฿191.5B มหาศาล, ROE 11% คงที่, Beta 0.15 (defensive), ราคาใกล้ 52W High ช่วงที่ขึ้นมา +65% แต่มี NII ลด -11.2% YoY (NIM หดตัว), Revenue ไม่โต (-1.2%), NPL Ratio สูงกว่าธนาคารเอกชน, ราคาใกล้ 52W High = upside จำกัด, แข่งขันจาก digital banks, ROA แค่ 1.4% | KTB เป็น "Value Stock ธนาคารรัฐที่ Dividend 10% + P/E แค่ 10x" — ถูกมากเมื่อเทียบกับธนาคารอื่น | แต่ growth story ไม่ดี | เหมาะสำหรับคนต้องการ dividend yield สูง + defensive + ถือระยะยาว | แนะนำ: BUY — ราคา ฿34.75 ณ ใกล้ book value + div yield 10% เหมาะสำหรับ income investor | ระวัง: ราคาใกล้ 52W high — รออาจดีกว่าถ้าตลาดร่วง | KTB เป็น defensive bank ที่เหมาะถือในภาวะ uncertain